短线反弹回抽 随后进入新箱体运行
　　上证综指走出下跌态势非常明显的两根大阴线后，已经连续4个交易日收出小阴小阳十字星体的K线图表形态，在技术上是值得我们来好好研究和商榷的，究竟是在超跌后营造短线的反弹开始?还是即使出现抵抗性反弹也于事无补，在纠正反弹后仍将向下呢?我们可以通过市场的内因和外因来综合衡量在新低后的连续4个交易日的十字星体的具体技术含义。
　　根据数据显示，国际成熟市场的平均市盈率水平并不比A股低。美国三大指数中，道琼斯工业指数的平均市盈率为17.72倍，纳斯达克指数平均市盈率为20.88倍，标普500指数平均市盈率为15.5倍。香港恒生指数的平均市盈率为13.24倍，国企指数的平均市盈率为15.11倍。日经指数的平均市盈率为16.06倍，印度孟买交易所Sensex指数平均市盈率为16.3倍。上述指数的市盈率水平与沪深A股基本相当。当然，欧洲股市的市盈率还是普遍较低。
　　笔者认为，沪市的平均静态市盈率更进一步跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平(当时深沪两市平均PE为19.96倍)，为最近十年间的最低估值水平。这可能意味着A股市场将会短线存在触底反弹的要求。所以，近期盘面连续出现了3根阳十字星抵抗的走势的技术图表形态，鉴于目前资本市场流动性依然充裕，A股市场的持续超跌仍对场外资金构成刺激;而上周公布的宏观经济数据优于市场预期，可能对场外观望的资金构成短线的积极信号。
　　连续的4根星线图表就很能体现出近期市场做空动能有所减弱，但成交量的不放大也说明投资者的观望情绪愈加浓厚，笔者统计近3天的星线对应的两市成交量总和在500亿-700亿元之间，而这对于一个近16万亿元流通市值的A股市场，简直就是杯水车薪。不过，在目前这种由于流动性缺失而导致的持续探底的行情中，往往也是选择股票的良好时机。之所以资金不敢贸然入市 ，可能是担心PPI数据的进一步高企将增加机构对三季度乃至四季度上市公司业绩增长的忧虑，这可能也是成交量并未迅速放大的原因。而从以往走势来看,缺乏成交量配合的群体小阳星的K线组合很难成为真正意义上的底部信号,也可能是个技术性质的回抽行情，从技术上看，由于前期奥运期间股指运行箱体的区间幅度约为320点，后市如果没有新的外力干扰，短线反抽后股指将进入一个新的区间整理，这个区间的高度也很可能是320点。这样看，未来一段时间大盘将会在2280-2600点的区间来磨出市场的真实底部。所以,笔者最后推测大盘短线虽有机会出现纠错的反弹回抽走势，但后续如没有成交量能的有效补充，接下来的股指可能仍将进入一个新的箱体运行。(国际金融报)